焦老B

2011年、2014年高收益产业债主要以过剩产能行业和综合类企业为主，例如煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼及压延加工、化学原料及化学制品制造业等行业，这些行业的高收益债占比2018年均有所下降，其中煤炭和钢铁高收益债的占比下降最为显著。因此，当前国内高收益债的行业分布已经较2011年和2014年发生了很大的变化，之前主要以传统过剩产能行业的债券为主，当前则主要以房地产和综合行业为主。

在马女士上诉后，国家药监局答辩称，马女士并非被诉行为的相对人或利害关系人，与被诉行为不具有利害关系；马女士当前起诉2011年作出的被诉行为，超过自行政行为作出之日起5年的法定最长起诉期限。起诉不符合法定受理条件，应予裁定驳回。北京一中院经查认为，2011年9月19日，国家药监局向巴斯德公司作出被诉合格证。2018年10月18日，马女士提起行政诉讼。行政诉讼法第四十六条规定，公民、法人或者其他组织直接向人民法院提出诉讼的，应当自知道或者应当知道作出行政行为之日起6个月提出。法律另有规定的除外；因不动产提起诉讼的案件自行政行为作出之日起超过20年，其他案件自行政行为作出之日起超过5年的，人民法院不予受理。本案显然已经超过5年最长起诉期限，且无正当理由，不符合法定起诉条件。

联合利华也在继续发展食品业务，它不久前刚收购了英国“健康零食品牌” Graze。财报显示，2018年联合丽华的食品业务同比增长2.3%，依旧有一定发展空间。（本文来自于界面）责任编辑：鲍一凡来源：Bank资管昨天，有多家媒体报道，“中国银行董事长陈四清将出任工商银行董事长”

分析小结：1、将国内中债估价收益率在7%以上的非金融企业公募信用债（=一般企业债+一般中期票据+一般公司债）定义为高收益债。截至2018年6月22日，国内高收益债存量规模约18455亿元，余额及支数占全体公募债的比例分别为17.2%、24.1%。其中高收益产业债存量规模约10818亿元，合计1128支，高收益产业债余额及支数占全体公募产业债比例分别为17.1%、27.1%；高收益城投债存量规模约7637亿元，合计965支，高收益城投债余额及支数占全体公募城投债比例分别为17.4%、21.3%。

关注市场量能变化进入8月后主要经济体的经济数据有所回落，使得市场对央行货币政策的预期有所反复，这对市场的影响也发生变化。本周中国A股出现持续反弹，我们认为反弹行情仍有待观察，下面分别从政策、数据、资金和市场四个角度来分析研判。内外政策宽松程度不一

值得关注的是，2011-2012年、2013-2014年这两次高收益债存量高峰均以高收益城投债为主。2011-2012年高收益债存量达到峰值时，产业债中高收益债存量约1572亿元，合计166支，余额与支数占比分别为5.8%、14.2%；而城投债中高收益债存量约3650亿元，合计298支，余额与支数占比分别为66.1%、73.4%。